混乱局面意味着债务资本市场中有机可寻

SSC Intralinks 和 Private Equity Wire 最近邀请了行业专家讨论宏观经济和地缘政治动荡在全球债务资本市场 (DCM) 中的影响。讨论内容根据双方合作开展的2022 年债务资本市场 (DCM) 投资者问卷调查结果制定。   

我加入了包括 KStone Partners 首席执行官 Joseph Marren 和 Toscafund Asset Management 首席经济学家 Savvas Savouri 在内的讨论小组。

KStone 的 Marren 指出，通货膨胀加剧直接由注入美国经济中的近 10 万亿美元财政和货币刺激方案造成。“它将 GDP 提高了超过两万亿美元，无疑家庭资产和金融工具导致资产价格上涨超过 30 万亿美元。”他说。

小组成员 Savouri 提出了自己的观点：“我们曾经经历过的现实是资产价格暴跌，资金不足。 现在情况与此相反。流动性太高，货币太多，通货膨胀太大。 

Savouri 极力强调解决方案不能一刀切。他指出，当前环境将对欧洲区产生不同于美国或中国的影响。

根据 Intralinks 的数据以及与客户的互动，我介绍了债务似乎仍然是首选资产的观点，因为我们目睹了发行人加速其交易营销，特别是在第一季度加息前。此外，尽管由于上述宏观因素，今年的交易过程比以往更长，但人们并未放弃交易。

光明的债务前景

根据世界银行的数据，尽管许多经济体的通胀率可能仍高于通胀目标，但全球通胀预计在 2023 年将放缓。该不确定因素正在导致波动增加，这反过来将为投资者创造机会。研究表明 DCM 投资将发挥关键作用。

SSC Intralinks 2021 年 DCM 投资者问卷调查 表明，DCM 相关资产在机构投资者组合中呈现最大程度的增长，2020 至 2021 年间，平均配额从 16% 上升到 36%。

随着通货膨胀可能会缓解，以及在股权、债务和货币市场中可能会出现混乱局面，该资产类别的吸引力预计将持续到未来 12 个月。Savouri 表示：“我正在尽全力鼓励基金经理查看这些由通货膨胀影响造成的混乱局面。我希望其他人不会看到这一局面，这样我们就可以从中获利。”

固定收益前景光明，KStones Marren 断言：“我们回到了以经济为基础进行决策的时代。差不多自 2008 年以来，固定收益和一般金融市场首次正常化。这是因为央行将通货膨胀推到了如此高的水平，以至于无法再像 2008 年以来所做的那样以自己想要的方式进行干预。根据我与许多公司债务经理和市政债务经理的谈话，我认为这是一件好事。”

收益率已大幅提高。在现实世界中，投资者可能会因股票而亏损，这时固定收益便成为一项越来越有吸引力的资产。

敏捷性至关重要

根据标普全球 (SP Global) 的数据，鉴于今年的债务发行量预计将下降 35%，Marren 预测二级债务市场将增长。“这使得二级市场的交易更加活跃，因为新股发行市场不像往常那样表现强劲。”他表示。

无论一级 DCM 活动是放缓还是反弹，也无论二级市场回升和/或发生新的地缘政治事件与否，我指出，随着交易时间的波动，发行人应注意上升的网络犯罪率并保护交易信息。发行人和投资者都需要确保促进其交易的技术具有多层安全保护功能，包括加密、多重身份认证、数据隐私认证等。

与此同时，Savouri 还强调在这种环境下做一名灵活的投资者的重要性：“随着机会的出现，投资者和交易商需要行动敏捷。”他说。“我们不确定美联储是否打算将利率提高特定幅度，还是保持现有的增长幅度。尽管这不属于‘观望’形势，但您需要迅速抓住机会。”

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